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信托資產配置的發展趨勢

2016-06-04 08:12:38 和訊信托 

  作者:國投泰康信托研究發展部

  資產配置在傳統意義上是一個投資領域的概念,主要指將投資資金在不同類別的資產上進行組合分配。在各類金融機構中,券商和基金等對資產配置的探討更為常見,而信托公司則較少討論這一問題。但是隨著信托行業轉型發展的逐步深入,資產配置將成為信托業未來面臨的重要課題。

  信托資產的主動配置時代即將到來

  信托業務模式的轉型主要沿著三個方向逐漸深入:一是傳統業務的優化升級,通過投行化、證券化、基金化等方式,應對融資類業務不斷降低的收益率,降低非標融資比重減輕信托兌付壓力;二是專業資產管理能力的持續提升,特別是圍繞資本市場,開展各類證券投資以及相關的股權投資業務;三是財富管理業務的轉型,從以項目為中心銷售產品,轉向以客戶需求為中心,提供現金管理、資產配置、家族信托等各類服務。

  因此,信托公司在業務轉型仍然是圍繞資金和資產兩個方面展開,但與之前的模式的區別在于:一方面,改變了過去以資產為中心的業務模式,轉向以資金為中心,圍繞資金需求配置資產;另一方面,不斷提高自身的專業能力,并將資產的重點轉向標準化和投資類產品,豐富了資產的類型和來源。這就在供求兩端為資產配置打下了基礎。信托業大類資產的主動配置時代即將到來。

  順周期下的資產配置宏觀布局

  自2012年開始,我國經濟增長速度放緩,但信托資產規模一直維持增長,這被業內稱之為信托的“逆周期”發展現象。但從中長期來看,信托在前幾年的“逆周期”只是階段性的發展特征,一是因為經濟增速雖然放緩,但基礎產業和房地產投資仍保持了階段性的增長慣性,信托資產規模和收入得以繼續增長;二是銀行信貸資源受到較為嚴格的管控,這種銀行的金融壓抑造成了信托行業的快速發展;三是信托自身主動管理能力的提高和靈活優勢的發揮。從2015年末的數據來看,信托資產總規模增速已經大幅放緩,實體領域的信托占比已經快速下降,加上證券市場波動帶來的影響,信托“逆周期”時代已經結束,未來的信托資產配置更多地要順應宏觀市場規律,體現出“順周期”的特征。

  在未來的“順周期”過程中,宏觀和市場環境主要有以下四個特征:一是經濟增速放緩在一段時期內仍將持續,產能和庫存過剩使得工商企業和房地產行業較為艱難,優質資產減少,金融風險積聚。二是前幾年資產價格的大幅上漲,透支了一定的未來空間,隨著收入差距的不斷拉大,房地產等資產價格的泡沫將會緩慢消退,新興產業的企業股權和資本市場將有廣闊空間。三是貨幣相對寬松的政策仍將持續,金融市場的無風險利率仍處在下行通道,資金成本和收益率會進一步降低。四是大量流動性使得人民幣在中長期內有一定的貶值壓力,境內外套利和資產配置的需求不斷增加。

  

(責任編輯:潘若強 HF053)
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